中银证券：伟星新材（002372）-业绩小幅下滑，关注现金流与存货情况

伟星新材(002372)公司发布2022年中报，上半年营收25.02亿元，同增4.83%；归母净利润3.65亿元，同降11.80%；EPS0.23元每股；经营现金净流量0.88亿元，同降79.52%。在地产下行疫情干扰等因素影响下，公司业绩小幅下滑；后续关注公司现金流恢复与存货去库的情况。我们乐观看待下半年公司业绩，维持买入评级。支撑评级的要点单二季度公司实现营收14.96亿元，同增0.39%；归母净利2.48亿元，同降17.68%；单二季度经营活动现金净流量1.59亿元，同比下降43.68%。关注后续现金流与存货情况。上半年现金净流量同比下降近八成，主要是购买原材料及上期非经常性损益事项。上半年原材料价格波动较大，尤其是PVC在6月下旬开始出现较大幅度下行，或是公司逢低采购原材料储备，现金流出较多。另外上年同期公司收到股权激励验资户资金解冻13,986.72万元，本期无此项导致现金流相对减少。我们从四个角度看好公司下半年业绩：1.疫情影响的需求会滞后，不会缺席。疫情对上半年华东地区经营产生显著干扰，随着疫情得到控制，上半年尤其是二季度华东地区滞后的需求有望逐渐释放。2.公司较早布局存