国金证券：恒力石化（600346）-景气底部业绩再超预期！

恒力石化(600346)业绩简评恒力石化于2022年8月15日发布半年度财务报告，恒力石化2022年上半年实现营业收入1191.55亿元，同比2021年增长13.94%，实现归母净利润80.27亿元，同比下降7.13%，净利同比下滑幅度小于市场预期。经营分析高油价低景气持续验证盈利能力。参考公司半年度经营数据，2022年1-6月煤炭/原油/PX采购价格分别为969/4529/7387元/吨，同比分别增长41.5%/58.6%/39.8%，而2022年1-6月产品加权平均销售价格为5967元/吨，同比2021年增长37.9%，终端产品加权销售价格涨幅低于原料端涨幅，导致价差接近2020年疫情爆发年份的底部区域。在原料端价格上涨压缩环节间利润情景下，恒力石化2022年H1实现归母净利80.27亿元，同比2021年微降7.13%，公司持续验证一体化龙头企业景气低位盈利能力。新材料和深加工项目持续推进，完善产业链布局：在保持现有产业优势的基础上，公司通过不断延链、补链、强链，优化产品结构，提高产品质量，积极推进产销联动。稳步推进160万吨/年高性能树脂及新材料项目、260万吨/年功能性聚酯工程