西南证券：三花智控（002050）-汽零+制冷双轮驱动，盈利能力环比改善

三花智控(002050)投资要点业绩总结：2022]年H1公司实现营收101.6亿元，同比增长32.4%；归母净利润10亿元，同比增长21.8%；扣非净利润10.3亿元，同比增长43.1%，主要系去年同期通过衍生工具实现投资收益0.6亿元，而今年亏损超0.7亿元。单季度来看，Q2公司实现营收53.6亿元，同比增长25.6％；归母净利润5.5亿元，同比增长18.6%；扣非后归母净利润6.3亿，同比增长57.5%。此外，公司拟向全体股东每10股派发1元现金红利。汽零+制冷双轮驱动，推动营收快速增长。报告期内，在制冷业务方面，虽受到疫情反复、消费低迷的影响，但一方面行业竞争格局改变导致大量订单流入，另一方面空调新能效标准下电子膨胀阀渗透率持续提升，公司制冷业务依然实现高速增长，报告期内实现营收69.6亿元，同比增长25.1%。在汽零业务方面，公司作为国内新能源热管理龙头，客户遍及全球，产品由零部件逐步向组件和子系统发展，受益于下游需求的高速增长以及新订单的逐步释放，公司汽零业务保持快速增长，报告期内实现营收32亿元，同比增长51.5%。盈利能力环比改善。2022H1公司综合毛利率为24.2%