国信证券：赤峰黄金（600988）-2022年中报点评：增量降本，业绩稳步提升

赤峰黄金(600988)核心观点增量降本，公司业绩持续提升。2022年上半年，公司紧盯增产量、降成本。国际化发展步伐进一步加快，各项指标同比均有所提升。公司完成矿产金6.44吨，同比上涨64.95%；对应单位销售成本225.95元/克，同比下降5.50%。实现营业收入30.46亿元，同比增长82.12%；归属于上市公司股东的净利润4.11亿元，同比增长2.50%。二季度单季，公司实现营业收入15.59亿元，环比增长4.77%；归属于上市公司股东的净利润2.37亿元，环比增长35.99%。此外公司上半年计提资产减值损失2.89亿元。Sepon金铜矿回收率大幅提升。万象矿业目前运营Sepon金铜矿处于老挝川圹-长山多金属成矿带，是老挝境内较为重要的内生金属矿带，2021年末保有黄金资源量约158吨。针对金矿选冶回收率低的问题，公司在配矿、高压氧化、浮选、浸出等环节不断完善工艺流程，金选矿综合回收率从2021年的50%左右提升至目前的70%左右，逐步接近80%的阶段目标。此外地下工程启动，未来产量有望快速提升，单位成本也将持续下降。瓦萨金矿提出“双万计划”，增量可期。金星资源核心资产瓦萨金矿