国金证券：复旦微电（688385）-业绩持续高增长，上调盈利预测

复旦微电(688385)事件公司7月23日发布2022年中报业绩预告，上半年预计营业收入16.8-17.2亿元，同比增长49%-52%；归母净利润为5.1-5.5亿元，同比增长162%-183%；扣非净利润5-5.4亿元，同比增长209%-234%。营收端符合预期，业绩超预期。经营分析22Q2盈利能力环比继续提升。22Q2预计收入9-9.4亿元，同比增长44%-50%，环比增长16%-21%；归母净利润2.8-3.2亿元，同比增长155%-191%，环比增长22%-39%。22Q2扣非净利率按中值计算30.6%，环比增加1.5pct，盈利能力继续环比提升。公司22H1股权激励费用7370万元，全年股权激励费用为1.5亿元。公司22H1收入大增主要系高可靠性等产品持续供不应求，主要产品线处于放量阶段；利润增速远超收入增速，我们判断主要系高毛利率的FPGA等产品占比提升，以及受疫情影响研发节奏放缓，上半年研发项目除薪酬外的其他费用支出较上年同期减少。分业务板块来看：1）根据公司公开披露的交流纪要，公司高可靠产品持续供不应求，21年FPGA及其他芯片营收4.3亿元同比增长109%。公司正在积