西南证券：天味食品（603317）-渠道库存回归良性，行业格局改善明显

天味食品(603317)投资要点事件：公司发布2022年半年度业绩预增公告，预计22H1实现营收12.1亿元，同比增长19.4%；实现归母净利润1.66亿元，同比增长119.6%；实现扣非归母净利润1.46亿元，同比增长137.6%。Q2单季度预计实现营收5.8亿元，同比增长18.2%；实现归母净利润0.66亿元，去年同期为-0.04亿元，Q2业绩超市场预期。低基数效应叠加库存回归良性，Q2业绩实现高增。公司Q2业绩实现高增，主要得益于：1）低基数效应，21Q1公司因春节期间爆发散点疫情实现开门红后，对后续复调消费需求较为乐观，致使21Q2渠道库存较高，动销受阻严重业绩出现下滑。2）经过公司主动调整在进入22年后渠道库存已回归良性，叠加4月以来多地疫情爆发居家消费场景增加的有利因素，22Q2业绩同比出现明显改善。3）大单品表现亮眼：以小龙虾调料、手工火锅底料和鱼调料为代表的大单品市场表现良好；受益于公司备货节奏前置，预计小龙虾料上半年销售额已突破亿元大关，明星大单品效应带动公司收入端增速回升。成本端压力持续下，行业竞争格局明显改善。2020年新冠疫情爆发以来，复调行业高景气度吸引了包含