华安证券：比亚迪（002594）-业绩超预期，新能源龙头持续向上

比亚迪(002594)事件：公司公布2022年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润28~36亿元，同比增长139%~208%。其中2022Q2实现归母净利润20~28亿元，超出市场预期。量利齐升，后劲依旧十足。2022Q2公司实现销量35.5万辆，环比2022Q1增长22%。2022Q2公司业绩较Q1实现大幅提升的主要原因为：1）销量环比持续增长，规模效应持续提升；2）上游大宗价格保持稳定；3）二季度公司逐步交付涨价后的订单，进一步对冲上游成本的上行。我们认为下半年公司盈利能力将持续性改善，一方面公司在手订单充裕，随着产能的逐步爬坡，销量有望持续新高；另一方面，从公司订单交付周期来判断，2022Q2主要体现了公司纯电车型的涨价效应，公司订单主力的混动订单的涨价效应将于下半年逐步体现。产品品类逐步完善，量利共振有望持续。预计2022年公司销量在150-200万辆，维持高速增长，与此同时公司产能逐步释放，销量有望逐月攀升。公司打造王朝、海洋、腾势、高端四大产品品类。其中王朝网定位稳重豪华，海洋网定位年轻美学，腾势定位科技豪华，而高端网产品为公司向上突破的利器，有望集比亚迪技术的大成。2