华西证券：长安汽车（000625）-系列点评六十八：自主盈利持续验证 期待电动拐点向上

长安汽车(000625)事件概述公司发布2022年半年度业绩预增公告：预计2022H1归母净利润为50-62亿元，同比+189%–259%，扣非归母净利润为25-35亿元，同比+238%–373%；其中，预计2022Q2归母净利润为4.6-16.6亿元，同比降低47%–增长90%，扣非归母净利润为2.3-12.3亿元，同比+1069%–6153%。分析判断:业绩表现亮眼自主盈利持续验证克服疫情等多重不利因素，单季度扣非净利润同比高增。公司产销在2022Q2受疫情等因素影响较大，当季公司批发销量为47.4万辆，同比-15.3%，环比-27.2%。其中自主乘用车批发26.6万辆，同比-8.7%，环比-26.8%；长安福特批发5.2万辆，同比-7.5%，环比-13.2%；长安马自达批发2.3万辆，同比-27.0%，环比-44.8%。自主盈利可持续性于波动中持续验证，下半年规模效应将加速盈利释放。2022Q2扣非归母净利润为2.3-12.3亿元，环比降低89.9%-45.8%。盈利虽大幅波动，但我们认为主要因规模负反馈所致，自主盈利弹性较大。2022Q2公司自主并表销量为27.9万辆，环比减少