中山证券：电子行业周报：微软四季度收入同比增长17%

投资要点： 微软四季度收入同比增长17%。微软公布了截至2025财年第四季度的财报，整体表现亮眼，但游戏业务的下滑也成为财报中的一大看点。公司当季总营收同比增长17%，达到813亿美元，增长主要来自云计算业务的强劲表现。相比之下，微软的游戏板块则面临一定压力，收入出现明显回落。 机构称四季度全球手机收入创单季度新高。CounterpointResearch发布报告指出，2025年第四季度全球智能手机市场收入同比增长13%，达到1430亿美元，创下单季度新高。同一时期，手机高端化趋势加速，再加上物料成本上升，推动平均售价同比上涨8%，季度首次突破400美元。相比之下，出货量仅同比增长5%，说明市场扩张更多来自“卖得更贵”，而不是“卖得更多”。 回顾本周行情（1月29日-2月4日），本周上证综指下跌1.18%，沪深300指数下跌0.41%。电子行业表现弱于大市。电子(申万)下跌6.31%，跑输上证综指5.13个百分点，跑输沪深300指数5.91个百分点。电子在申万一级行业排名第三十。行业估值方面，本周PE估值下降至71.01倍左右。 行业数据：四季度全球手机出货3.36亿台，同比增长2.2