中银证券：极米科技（688696）-高歌猛进的智能微投龙头公司

极米科技(688696)支撑评级的要点深耕智能微投赛道，稳居国内龙头地位。极米科技于2013年成立，主要从事智能投影产品的研发、生产及销售，同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务。公司建立起完善的产品品类、研发、渠道及营销体系，已成为国内智能投影设备行业的龙头企业，2021年公司营业收入/归母净利润分别为40.4/4.8亿元，2018-2021年复合增速分别为35%/270%，2021年在国内投影设备市占率达21.2%。性能优化与场景丰富，智能微投风正起。1）根据IDC数据，2021年中国市场投影设备出货量470万台，消费级智能投影设备是第一大细分市场，占比达74%，过去3年复合增速为15%。2）LED+DLP为当前家用智能投影仪普遍的技术组合，核心器件性能提升带动下产品性能持续优化，深度满足消费者观看需求。3）消费升级、消费主力年轻化提供购买力基础；显示需求大屏化和家居智能化成为消费大趋势，智能微投凭借相较于大屏电视的高性价比和便携性及护眼等特性迅速放量。4）IDC的预测，2022-2026年中国投影机市场销量CAGR将超过17%，基于此，我们预期到2025年投影设备