国金证券：吉比特（603444）-从《一念逍遥》看公司长线运营能力

吉比特(603444)投资逻辑以《一念逍遥》为例看公司的长线运营：1）《一念逍遥》贡献公司21年主要业绩增量；2）《一念逍遥》长线表现优秀，进一步验证公司长线运营能力。《一念逍遥》在运营1年后仍保持iOS畅销榜10名左右的水平的新游戏，大幅优于同类竞品。获客效率：《一念逍遥》品效合一投放+IAA模式，持续提升获客ROI。1）在CPA端，随着流量红利增长趋缓，效果广告买量成本或持续提升，而《一念逍遥》深耕品效合一的投放模式，有效降低用户CPA，提升游戏玩家的触达范围。公司持续深耕品效合一的投放，逐渐形成自身的推广壁垒。2）在LTV端，对比一般MMO、放置游戏，《一念逍遥》在IAP基础上引入IAA机制，适当的广告数量，有效通过“免费”的奖励吸引玩家自愿成为“付费用户”，通过稳步提升玩家LTV。日常运营：研运持续配合优化玩家体验，高频更新保持玩家新鲜感。1）《一念逍遥》通过研运配合保持游戏轻量化，持续优化放置类玩家游戏体验；2）《一念逍遥》保持高频更新，保持游戏有足够内容供玩家消费，保持玩家新鲜感，并通过合适的IP内容联动，进一步吸引玩家留存意愿。未来展望：关注公司后续游戏长线运营细节，《奥