万联证券：璞泰来（603659）-点评报告：负极出货量高速增长，产能一体化延续扩张

璞泰来(603659)5月9日，高工锂电发布2022年Q1数据。第一季度国内动力电池装机量约46.87GWh，同比增长140%。受此带动，2022年Q1中国负极材料出货量达23.7万吨，同比增长76%。价格受石墨化供应紧缺，上游石油焦、针状焦等原材料价格上涨因素影响，Q1人造石墨负极均价同比增长5%-10%。目前负极材料企业订单饱满，供不应求，预计Q4前负极价格将高企。投资要点:锂电需求不断增长，负极龙头表现亮眼：3月29日，公司发布2021年年度报告：2021年公司实现营收90.0亿元，同比增长70.4%；归母净利润达到17.5亿元，同比增长161.9%；扣非归母净利润16.6亿元，同比增长166.2%。全年负极材料销量9.72万吨，同比增长54.48%；公司涂覆隔膜及加工量达到21.71亿㎡，同期国内湿法隔膜出货量61.70亿㎡，占比高达35.19%，同比增长8.51pct，市占率大幅提升；锂电设备产销均大幅增长，产销量分别为716/477台，同比增长分别达到125.16%/125%。Q1成本管控有力，盈利能力有望延续高水平：4月12日，公司发布2022年第一季度报告：Q1公司营收