东吴证券：垒知集团（002398）-2021年报及2022年一季报点评：市占率继续提升，受成本上升影响利润承压

垒知集团(002398)事件：公司发布2021年报及2022年一季报。21年公司营收49.18亿元，同比+27.05%；归母净利2.72亿元，同比-27.00%。22Q1实现营收8.83亿元，同比-0.92%，归母净利5546万元，同比-23.16%。外加剂市占率继续提升，受地产景气影响收入增速放缓。21Q1-Q4营收增速分别为96.54%/31.04%/21.53%/4.10%，Q3、Q4受地产景气下行影响公司发货节奏有所放缓。2022年Q1营业收入同比下滑0.92%，主要由于Q1局部地区受疫情影响较大影响公司发货。2021年外加剂业务营收同比增长15.97%，外加剂销售量166万吨，同比上涨15.28%，单价1848元/吨，同比上涨0.6%。外加剂业务公司2021年市场占有率达到9.5%，较2020年同期提升1个百分点。技术服务业务同比增长6.56%。原材料成本上涨拖累业绩，Q3提价以来毛利率逐季改善。分季度来看，Q1-Q4销售毛利率同比分别变动-8.29/-6.62/-5.91/-4.37pct，毛利率同比降幅逐季收窄，主要由于公司21Q3以来对下游提价，毛利率逐步修复。2022