东方证券：新泉股份（603179）-重点客户配套量增加及拓展新客户将保障盈利快速增长

新泉股份(603179)核心观点1季度业绩好于预期。1季度营收14.90亿元，同比增长33.3%；归母净利润0.83亿元，同比下滑13.3%；扣非归母净利0.80亿元，同比增长6.5%。1季度公司克服上海工厂因疫情停工等不利因素，营收端仍实现较高同比增长。按同口径调整后毛利率受成本等影响下降，现金流大幅改善。1季度毛利率19.5%，同比大幅下降主要系公司2022年会计准则调整，将在商品的控制权转移给客户之前为履行客户销售合同而发生的运输费用计入营业成本（按同口径追溯调整后2021年1季度毛利率为21.6%，1季度毛利率同比下降2.1个百分点，预计系原材料价格上涨、产品结构调整等因素影响）。同口径下1季度期间费用率同比降低0.1个百分点，其中同口径下销售费用率同比增加0.4个百分点，研发费用率同比降低0.3个百分点。1季度经营活动现金流净额1.82亿元，同比大幅增加363.2%，主要系本期收到现款增加。重点拓展新能源车配套业务，已进入国内外头部新能源车企配套体系。随着下游车企复工复产，预计公司2季度将进入补库阶段。公司在继续加强与自主品牌的合作、争取更多市场份额的同时，重点拓展新能源车客