东方证券：上声电子（688533）-新品业务收入快速增长，新能源客户拓展顺利

上声电子(688533)业绩符合预期。2021全年营收13.02亿元，同比增长19.7%，归母净利润0.61亿元，同比下滑19.7%，扣非归母净利0.50亿元，同比下滑21.8%；4季度营收3.85亿元，同比增长12.6%，环比增长22.3%；归母净利润0.16亿元，同比下滑53.6%，环比增长19.6%；扣非归母净利0.12亿元，环比下滑6.9%。2021年利润端下滑预计主要系原材料价格上涨、运费上涨、研发投入增加等因素综合影响，2021年公司拟向股东分红每股0.12元。全年毛利率因成本上升短期承压，费用率因研发投入增加上升。2021年4季度毛利率28.8%，同比基本持平，环比增加3.4个百分点；全年毛利率26.7%，同比下降2.0个百分点，全年毛利率下降预计主要系原材料涨价及运费上涨。2021全年期间费用率同比增加0.6个百分点，其中管理费用率同比下降0.3个百分点，研发费用率同比增加1.1个百分点，主要系研发团队扩充及新项目开发增多。2021全年经营活动现金流净额-0.22亿元，同比下降122.7%，主要系备货增加、支付给职工的现金同比增加、研发投入增加等。扬声器业务实现量价齐升