西南证券：荣泰健康（603579）-Q1营收持续增长，短期经营承压

荣泰健康(603579)投资要点业绩总结：公司发布2022年一季报，Q1公司实现营收5.6亿元，同比增长8.6%；实现归母净利润5832.6万元，同比减少15.0%；实现扣非后归母净利润4276.9万元，同比减少30.4%。Q1营收持续增长。分地区来看，公司外销订单持续旺盛，预期Q1外销营收增速在10%以上。内销方面，公司持续强化线上渠道建设，线下逐步尝试专卖店模式，1-2月内销增长势头强劲。但是3月份起国内疫情反复，国内消费需求疲软叠加物流受限，公司线上线下销售都受到了一定程度的影响。展望后市，我们认为随着疫情逐步得控，物流恢复，公司生产经营逐步恢复正常，预期公司内外销均重新恢复正轨。盈利能力环比改善。报告期内公司毛利率27.4%，同比下降2.6pp，环比上升1.4pp。费用率方面，2022Q1公司销售费用率/财务费用率分别同比提升1.1pp/1.0pp至8.2%/0.9%。管理费用率/研发费用率分别同比下降4.5pp/0.6pp至3.9%/4.5%。综合来看，公司净利率10.4%，同比下降2.9pp，环比上升4.6pp。整体来看，在原材料价格持续上涨影响下，公司的盈利能力同比有所下