东吴证券：尚品宅配（300616）-2021年报及2022年一季报点评：短期业绩承压，整装业务发展有望提速

尚品宅配(300616)投资要点公司业绩略低于市场预期。公司2021年实现营业收入73.10亿元，同比+12.22%；归母净利润0.90亿元，同比-11.54%；扣非后归母净利润0.42亿元，同比+6.23%。2022Q1实现营业收入10.86亿元，同比-22.87%，主要受疫情反复影响导致开工、收入确认延迟；归母净利润-1.00亿元，同比-1366.78%；扣非后归母净利润-1.09亿元，同比-1372.91%。整装业务持续放量，与京东合作有序推进。分产品看，1）2021年公司定制家具及配套家居收入61.79亿元，同比+9.06%；2）软件及技术服务收入0.29亿元，同比-3.29%；3）O2O引流服务收入0.70亿元，同比-23.68%；4）整装业务收入7.89亿元，同比+46.14%，公司智能化研发推动生产工艺优化，并依托自研BIM系统、HOMKOO整装云及圣诞鸟系统实现装修数字化，2021年公司于广州等五个地区圣诞鸟整装交付2703户，同比+35%；5）其他业务收入2.43亿元，同比+30.36%。分渠道看，线下渠道方面，公司深耕自营城市，持续为门店赋能，截至2021年末，公司