东吴证券：徐工机械（000425）-2022年一季报点评：Q1环比改善亮眼，关注全年行业回暖趋势

徐工机械(000425)事件：公司发布2022年一季报：2022Q1收入200.34亿元，同比-19.79%；归母净利润14.05亿元，同比-18.61%；扣非归母净利润12.99亿元，同比-18.21%。投资要点业绩表现高于行业，环比改善亮眼，关注全年销售数据回暖趋势2022年Q1公司实现营业收入200.34亿元，同比-19.79%、环比+37.86%；归母净利润14.05亿元，同比-18.61%、环比+39.80%，收入及利润端均呈现环比改善。2022年一季度挖机行业销量同比-39%、起重机行业销量同比-56%。整体来看，公司2022年一季度业绩表现均高于行业。我们判断主要原因主要系：（1）公司产品线较广，抵御单一产品周期；（2）出口大幅增长，对冲国内波动；（3）新产业如高空作业平台，快速放量。展望全年，我们判断行业表现最差季度或已过去，随着出口高速增长、同期基数下降，二季度降幅明显缩窄，三季度起行业降幅有望收窄至个位数甚至转正，关注全年销售数据回暖趋势。稳增长政策加码、基建订单开门红，关注稳增长背景下行业估值修复2022年4月26日，中央财经委员会第十一次会议强调，全面加强基础设