国金证券：华利集团（300979）-头部客户增长强劲，疫情不改全年预期

华利集团(300979)事件公司4月27日发布1Q22业绩，实现收入41.24亿元（+11.39%）、归母净利6.48亿元（+12.40%）、扣非归母净利6.38亿元（+10.24）；剔除汇率影响收入、净利分别同增14.13%、15.16%，略低于此前预期，主要系年初越南北部疫情影响员工出勤、且去年同期基础较高所致。业绩简评核心客户势头强劲、量价齐升。Q1销售运动鞋5114万双，同增7.1%；ASP提升6.8%，表现亮眼，其中我们估算耐克单价提升贡献较大。前5大客户耐克/Deckers/VF/Puma/UA收入分别同增23.1%/14.7%/12.8%/0.7%/53.2%（美元口径），其中耐克品牌预计增速超40%，体量已超Converse。新工厂爬坡拖累毛利率，净利率表现平稳。毛利率同比下滑2.72至25.65%，主要系新工厂效率仍在爬坡、员工出勤受疫情影响所致；期间费用率同比下降0.8pct致5.42%，主要系募集资金到账导致利息增加、财务费用减少所致；净利率增长0.14pct至15.72%，基本保持平稳。营运状况健康，疫情影响存货周转。期末存货同比增加34.4%至30.54亿元，