东方证券：科博达（603786）-新产品及新项目将促进盈利稳定增长

科博达(603786)核心观点1季度业绩符合预期。1季度营收7.36亿元，同比下降2.8%；归母净利润0.92亿元，同比下降24.7%；扣非归母净利0.85亿元，同比下降23.3%。据公司公告，1季度利润端同比下降主要系原材料价格上涨导致成本增加、毛利减少，以及预研项目及新定点项目的研发投入增加。毛利率承压，因研发投入加大费用率增加。1季度毛利率33.4%，同比下降2.2个百分点，预计系原材料涨价所致。1季度期间费用率同比增加1.8个百分点，其中研发费用率同比增加2.9个百分点，预计系新项目研发投入增加较多。1季度经营活动现金流净额-1.58亿元，较上年同期减少2.71亿元，主要系本期回款减少。在手项目丰富，新产品销售及定点持续推进。1季度公司主要业务照明控制系统、电机控制系统、车载电器与电子业务分别实现营收3.68亿元/1.62亿元/1.45亿元，同比-5.1%/-3.0%/+18.1%。公司在手项目较多，在研项目转产稳步推进，2021年公司获得新定点项目59个，预计全生命周期销量约5500万只；2022年计划新品转产项目55个，客户覆盖比亚迪、蔚来、小鹏、红旗、长安、潍柴、康明斯等