国金证券：太钢不锈（000825）-Q1环比大幅改善

太钢不锈(000825)事件公司4月22日晚发布2021年报和2022年一季报，2021年实现营收1014.37亿元，同比增长50.46%；实现归母净利润63.1亿元，同比增长263.63%；实现EPS为1.108元。2022年一季度公司实现营收232.04亿元，同比增长9.03%；实现归母净利润12.72亿元，同比减少31.80%；实现EPS为0.223元。评论Q1环比大幅改善。21年公司计提各项资产减值准备17.68亿元，导致Q4业绩不及预期，Q1公司归母净利润环比扭亏，钢铁盈利改善，Q1综合毛利率10.46%，环比增加7.37pcts，同比下降5.49pcts，Q2基建、地产稳增长需求回暖，公司钢铁业绩有望逐步回升。21年公司钢材销量1208.26万吨，其中不锈钢414.32万吨，同比增长9.38%，销售均价同比增长26.8%。22年公司计划产钢1269万吨，其中不锈钢450万吨。并购鑫海扩张产能，“量增”逻辑确定性强。公司为国内不锈钢龙头企业，增资控股51%鑫海实业后将增加100万吨不锈钢权益产能。公司提出到2023年末，不锈钢产能提升至1500万吨，实现三年翻两番，主要通过兼