东方证券：科博达（603786）-毛利率短期承压，新产品定点及量产顺利

科博达(603786)业绩略低于预期。2021全年营收28.07亿元，同比下滑3.7%，归母净利润3.89亿元，同比下滑24.4%，扣非归母净利3.39亿元，同比下滑26.7%；4季度营收7.62亿元，同比下滑18.3%，环比增长29.9%；归母净利润1.17亿元，同比下滑39.8%，环比增长180.5%；扣非归母净利0.99亿元，同比下滑45.6%，环比增长226.8%。利润端下滑较多预计一方面系受疫情及芯片短缺等影响，国内销售减少导致营收同比下降；另一方面系原材料涨价、欧元贬值及新品研发投入等导致成本增加。2021年公司拟向股东分红每股0.5元。毛利率短期承压，费用率因研发投入及汇率变动等上升较多。2021年4季度毛利率33.8%，同比下降3.3个百分点，环比增加0.9个百分点；全年毛利率34.6%，同比下降1.8个百分点，毛利率下降预计主要系原材料涨价所致。2021全年期间费用率同比增加3.6个百分点，其中管理费用率同比增加0.8个百分点，研发费用率同比增加2.6个百分点，主要系预研项目及新定点项目增加，导致研发投入加大；财务费用率同比增加0.8个百分点，主要系汇率变动影响。20