东方证券：拓普集团（601689）-预计大客户收入比重提升及拓展产品线促进盈利实现较高增长

拓普集团(601689)1季度业绩略好于预期。1季度营收37.45亿元，同比增长54.3%；归母净利润3.86亿元，同比增长56.8%；扣非归母净利3.77亿元，同比增长57.1%。据公司公告，1季度公司营收及净利润实现较快增长，预计系1季度公司产品平台化战略及Tier0.5级营销战略持续推进，轻量化底盘、热管理等新能源汽车业务维持强劲增长，线控底盘相关的转向系统、刹车系统、空气悬架业务亦取得较好发展。毛利率同比略下降，环比改善，费用率及现金流改善。1季度毛利率20.8%，同比下降1.2个百分点，环比提升3.2个百分点。1季度期间费用率同比下降1.2个百分点，其中管理费用率同比下降0.5个百分点，研发费用率同比下降0.5个百分点。1季度经营活动现金流净额3.87亿元，同比增长147.2%，主要系报告期内收到的货款增加。持续扩大产品线，Tier0.5级合作模式获得客户认可。公司持续扩大产品线，形成平台型企业，目前拥有NVH减震、内外饰、底盘、车身轻量化、热管理、空气悬架等8大业务板块。2021年公司空气悬架系统开发完成，单车价值量较高，在汽车消费升级时代具备广阔的市场空间；此外，公司还完