华安证券：奥士康（002913）-扩产释放业绩弹性，MiniLED+汽车打开成长空间

奥士康(002913)与时俱进，不断创新的PCB百强公司1公司专注于PCB生产制造业务，通过多年的持续研发投入，在PCB产品的“大排版”、高速度、深度标准化上已拥有核心竞争优势，在PCB多个应用领域共获得271项专利。2公司成长能力突出，2021年营业收入44.38亿元，17-21年复合增速26%；归母净利润5.05亿元；17-21年复合增速30%。3受益于在生产订单、生产模式、生产流程等方面的精细管理，截止2021年3季度公司的成本费用利润率、投入资本回报率及人力投入回报率（分别为13.42%、10.81%、133.2%）超越行业可比公司中位数水平（分别为12.42%、8.56%、103.75%）。MINILED商业化加速，驱动上游PCB产业发展1在大尺寸应用中，MiniLED与OLED/MicroLED路线相比技术成熟度、性价比更高，市场竞争能力更强，在室内和室外应用场景市场广阔。根据Omdia预测，全球Mini-LED背光TV产品销量将由2019年的400万台增长至2025年的5280万台，年均复合增速53.73%。2MiniLED间距下降对于PCB层数要求增加、加工工艺要求提高