东吴证券：德方纳米（300769）-2022年一季报点评：盈利能力大幅提升，业绩大超市场预期

德方纳米(300769)投资要点公司Q1归母净利润7.62亿元，同环比增长1402.77%/36.87%，大超市场预期。2022年Q1公司营收33.74亿元，同比增长561.88%；归母净利润7.62亿元，同比增长1402.77%；扣非净利润7.56亿元，同比增长2136.2%。盈利能力方面，Q1毛利率为34.78%，同比增长17.38pct，环比增长0.28pct；归母净利率22.58%，同比增长12.63pct，环比增长0.93pct；扣非净利率22.39%，同比提升15.77pct，环比提升1.02pct。22Q1出货3.5万吨，同比150%+，盈利环比大幅提升，22年预计维持高增长。我们预计公司2022Q1铁锂正极出货3.5万吨，同比大增150%+，环比基本持平，下游需求旺盛，疫情对生产端没有影响，仍满产满销，Q2排产预计环比进一步增长，2022年公司订单饱满，我们预计全年出货有望超23万吨，同比增155%+，权益出货量有望达到20万吨。盈利能力方面，Q1铁锂正极售价约10.9万元/吨（含税），环比增长30%左右，主要受碳酸锂价格上涨影响，我们测算公司22Q1单吨净利2.1-2