东方证券：华利集团（300979）-年报业绩亮眼，未来有望继续保持高质量成长

华利集团(300979)核心观点华利集团发布年报，公司实现营业收入174.7亿元，同比增长25.4%，实现归母净利润27.7亿，同比增长47.3%，其中Q4实现收入和归母净利润48.4亿和7.7亿，同比增长33.5%和37.4%，Q4收入增长环比提速。年报拟10派11元。分版块来看：运动休闲鞋/户外靴鞋/运动凉鞋+拖鞋及其他分别实现收入142.1亿/15.8亿/16.4亿，同比增长26%/6%/47%，运动凉鞋+拖鞋快速增长主要由UGG居家羊毛拖鞋订单驱动。分量价来看：2021年实现销量2.1亿双，同比增长29.5%，ASP为82.7元，同比下滑3.1%，ASP下滑主要受人民币升值影响，若剔除汇率影响，ASP约上升4.5%。分地区来看：美国/欧洲/其他国家分别实现收入152亿/20.5亿/1.9亿，同比增长24%/27%/160%。分品牌来看：以美元计价，前五大客户Nike/Deckers/VF/PUMA/UA销售分别同比增长44%/58%/13%/26%/45%。多重因素促使盈利能力创新高。2021年公司实现毛利率和净利率分别为27.2%和15.8%，同比均增长2.4pcts，创历史