国海证券：安井食品（603345）-公司深度研究：速冻龙头稳成长，预制菜风口抢占C位

安井食品(603345)投资要点：安井作为速冻食品行业龙头，在行业进入平稳增长阶段后仍然保持高于行业的增速，并与对手逐步拉开差距。我们认为，背后的核心逻辑主要分为三点：1）公司拥有专业实战型管理层，短期策略顺应市场，长期战略坚定且清晰。公司采取专业职业经理人的管理模式，主要高管与公司一同成长并均有持股，短期策略擅长顺应市场需求，长期通过产能扩张、“销地产”模式推进、差异化竞争等战略布局，带领公司逐步成为行业龙头。2）大单品打造能力强，产能扩张带来的规模效应为大单品放量提供保障。公司以产品力为基石，通过稳步的产能扩张以强化规模效应，在成本上与对手拉开差距，并聚焦渠道资源推广，支撑大单品以高质中高价的优势放量增长。多年来公司培育了锁鲜装系列、撒尿肉丸、霞迷饺等数十个亿级大单品，每年大单品的收入增长对整体营收增长的贡献平均在50%左右。3）强渠道服务能力以及多年来培育的渠道自身实力，支撑整体规模的快速增长。公司与经销商共同成长多年，拥有一大批优质且稳定的经销商资源，通过“贴身服务”的渠道服务方式使得经销商忠诚度高，并对市场具有高敏锐度，执行能力强。同时，公司采用因地制宜的渠道管理策略，最大化