东方证券：广汽集团（601238）-毛利率提升，合资品牌贡献盈利实现增长

广汽集团(601238)业绩符合预期。2021全年营业收入751.10亿元，同比增长19.8%；归母净利润73.35亿元，同比增长22.9%；扣非归母净利59.77亿元，同比增长24.3%。4季度营业收入199.93亿元，同比增长0.6%，环比下滑3.9%；归母净利润20.51亿元，同比增长112.8%，环比增长116.6%；扣非归母净利14.01亿元，同比增长216.1%，环比增长163.6%。2021年公司克服缺芯、原材料价格上涨等影响，自主品牌销量及投资收益实现增长，带动公司营收及盈利提升。2021年公司拟向股东派发末期股息每股0.17元。毛利率同比改善。2021全年毛利率7.9%，同比提升1.4个百分点；4季度毛利率10.3%，同比提升0.8个百分点，环比提升2.4个百分点，毛利率提升预计系广汽自主品牌销量增长，导致规模效益相应提升。2021年期间费用率12.6%，同比下降0.2个百分点，其中研发费用率1.3%，同比下降0.2个百分点。2021年经营活动现金流净额-55.89亿元，同比减少93.6%，预计系非合并企业在广汽财务的存款净额减少，以及用于融资租赁业务的购买商品支出增