开源证券：生益科技（600183）-公司信息更新报告：开启“材料决定产品”新纪元，有望凸显经营韧性

生益科技(600183)龙头厂商引领行业，开启“材料决定产品”新纪元，维持“买入”评级公司发布2021年年报，2021年公司实现营业总收入202.7亿元，YoY+38.0%，归母净利润28.3亿元，YoY+68.4%。全年来看，公司成功转移上游原材料成本，实现单张覆铜板毛利额增长，销售单价增长33.8%，毛利额增长69.4%。考虑到近期传统产品降价，我们下调2022-2023年盈利预测并新增2024年盈利预测，预计公司归母净利润实现29.6/32.8（前值为32.9/37.7）/36.7亿元，YoY+4.5%/11.1%/11.7%，EPS为1.28/1.42（前值为1.42/1.63）/1.59元，当前股价对应PE为12.6/11.3/10.2倍。考虑到公司开启“材料决定产品”新纪元，高端产品放量带动公司摆脱传统产品周期性扰动，维持“买入”评级。公司新一轮五年规划稳步推进，有望彰显经营韧性公司实际产能扩张幅度或将超过新一轮五年规划的保底指引，陕西生益三期、松山湖八期、常熟二期、江西二期项目全部投放完毕后，项目合计扩产产能在2021年的基础上增加3970万平/年。公司提出大湾区第二制造