万联证券：常熟银行（601128）-点评报告：微贷高增 营收强劲

常熟银行(601128)2022年3月31日，常熟银行发布2021年年度业绩报告。投资要点:营收同比增长16.3%，净利润同比增长21.3%：收入端，利息净收入同比增长12.2%，手续费净收入同比增长61%。成本收入比同比下行了1.4个百分点。四季度净息差环比回升：贷款占比的提升带动了整个生息资产端收益率的上升，进而推动净息差短期企稳回升。展望2022年上半年，净息差受LPR下调因素的影响，存在一定的下行压力。不过，存款方面，由于负债成本管控效率的提升，存款成本有下行的可能，预计净息差整体下行幅度有限。净手续费收入增速明显提升：2021年净手续费收入同比增长61%，主要是代理手续费收入高增，叠加结算业务手续费支出下行贡献。较高拨备为业绩增长形成较好支撑：2021年末不良率下降至0.81%，同比下降15bp。不良生成率也较低。拨备覆盖率达到531.82%，维持高位，风险抵补能力较强。当前稳定的资产质量叠加充足的拨备，后续不良和拨备压力较小，为未来业绩的持续增长形成较好的支撑。盈利预测与投资建议：公司业绩高增，专注小微业务，通过错位竞争，拓宽整个业务范围。给予2022/23年EPS预测0.