东吴证券：晨光股份（603899）-2021年报点评：传统零售业务逐步修复，五年战略开局靓丽

晨光股份(603899)投资要点业绩符合市场预期。公司2021年实现营业收入176.07亿元，同比+34.02%；归母净利润15.18亿元，同比+20.90%。传统零售业务逐步修复，科力普延续较快增长。传统零售业务（含安硕）2021年收入82.6亿元，同比+18.2%；净利润约14.5亿元（其中安硕亏损7728万元），净利率约17.6%。其中2021Q4收入22.11亿元，同比+5%。2021Q3双减政策落地及局部疫情散发致使传统业务增长承压，2021Q4传统业务取得一定修复。晨光科技2021年收入5.27亿元，同比+11%。科力普业务2021年收入77.7亿元，同比+55.3%；净利润2.42亿元，同比+68.3%，净利润率同比+0.24pp至3.12%。其中2021Q4收入28.3亿元，同比+32.5%。科力普业务高基数下仍实现较快增长，规模效应及营运效率的提升驱动净利率逐步上行。九木杂物社减亏明显。2021年零售大店业务收入10.54亿元，同比+61%；其中九木杂物社收入9.5亿元，同比+70%。2021Q4生活馆收入2.80亿元，同比+25%。截至2021年末，公司零售大店门店