国海证券：双汇发展（000895）-2021年报点评：四季度拐点兑现，2022年屠宰将贡献业绩弹性

双汇发展(000895)事件：双汇发展发布2021年度报告：2021年公司实现营业收入666.82亿元，同比减少9.7%，净利润48.66亿元，同比下降22.2%；净利润率7.3%，同比下降1.17个百分点。EPS1.4元。拟每10股派发现金红利12.98元（含税）。投资要点：四季度业绩拐点如期兑现：公司四季度单季实现营业收入157.24亿元，同比减少13.3%，净利润14.13亿元，同比增长7.3%。公司全年肉制品和屠宰部门分别实现营业利润58.07亿元和0.93亿元，同比增长0.91%和下降94.14%，其中四季度分别实现营业利润15.12亿元和4.30亿元，分别同比增长24.97%和13.02%。由于四季度生猪价格同比下降50.43%达到15.48元/千克，猪肉价格同比下降50%达到23.22元/千克，公司肉制品部门成本下降明显，同时冻品库存不再计提大幅减值，反而转回3.17亿元，两大部门都有不错的业绩表现。肉制品吨利继续保持高位，继续加快产品多元化：公司2021年肉制品销量155.8万吨，同比下降1.85%，其中四季度销量37万吨，同比下降0.17%。去年下半年以来，受益于猪价