开源证券：继峰股份（603997）-公司首次覆盖报告：业绩改善，格拉默赋能打开乘用车座椅成长空间

继峰股份(603997)业绩改善，格拉默赋能打开乘用车座椅成长空间宁波继峰股份是国内领先的座舱内饰件供应商，2019年收购德国汽车内饰巨头格拉默，产品矩阵从扶手、头枕扩展至中控系统、座椅总成等，单车价值量有所提升。疫情等原因致2020年格拉默业绩表现不佳，但2021年业绩改善实现盈利。继峰股份于2021年10月公告获得头部造车新势力座椅订单，实现乘用车座椅总成供应从0到1的突破，打开乘用车座椅成长空间。同时公司积极布局内饰新品新技术，隐藏式出风口获得多家客户定点，内饰产品获蔚来ET5订单，未来有望贡献业绩增量。我们预计2021-2023年公司营收为174.50、187.25、208.14亿元，归母净利润为1.59、4.34、6.93亿元，EPS为0.14、0.39、0.62元/股，对应当前股价PE为64.7、23.7、14.8倍。我们认为座椅业务或将为公司带来全新的增长空间，首次覆盖给予“增持”评级。继峰股份格拉默强强联合，座椅及内饰巨头呼之欲出继峰股份2019年斥资37.54亿收购德国汽车内饰巨头格拉默84.23%股份，实现全球业务布局，产品实现多品类拓展，产品均价有所提升。格拉默内