中银证券：得邦照明（603303）-海外营收高增，车载业务稳步发展

得邦照明(603303)得邦照明2021全年公司实现营收52.73亿元，YOY+16.98%；实现归母净利润3.28亿元，YOY-4.21%；实现扣非归母净利2.33亿元，YOY-11.17%。21Q4公司实现总收入15.66亿元，YOY+24.28%；归母净利润0.44亿元，YOY-17.97%；扣非归母净利0.22亿，YOY-31.31%。剔除拆分工程塑料及上海良勤的影响，同口径营收+28.3%，净利+10.5%。支撑评级的要点LED照明产品出口大增，公司营收整体符合预期，其中车载业务稳定增长。据公司财报披露，公司2021年海外实现营收41.08亿元，同比+31.17%，占营收比重达77.90%，海外营收超出预期；国内部分实现营收11.57亿元，同比-15.61%；整体来看公司在2021年营收符合预期。公司未来战略方向：做大民用照明、做强商用照明、做专车载业务，公司于2018年收购特优仕，进军商超照明领域，报告期内在工业、道路、教育、商业和特种照明等领域发展较快。2021年车载业务营收2.81亿元，同时公司拥有专业化的研发、供应链、制造和市场团队，与松下、万向、零跑、海拉等公司建立