东吴证券：华熙生物（688363）-2021年年报点评：营收同增80%+，“四位一体”推进顺利，功能性护肤增速持续强劲

华熙生物(688363)投资要点事件：公司发布2021年年度报告。2021年实现营收49.5亿元，同比+87.9%；归母净利润7.8亿元，同比+21.1%；扣非归母净利润6.63亿元，同比+16.7%。公司拟每10股派发现金红利4.90元，公司预计派发现金红利总额为2.35亿元，占归母净利润的30.06%。分季度看，Q1-Q4单季度公司营收分别同增111%/100%/66%/87%，归母净利润分别同增41%/31%/14%/9%，扣非净利润分别同增48%/19%/1%/11%。公司毛利率总体较为稳定，业务扩展和孵化使得销售费用率有所提升。2021年公司毛利率为78.1%，同比下降3.3pct，毛利率总体较为稳定。从费用端看，2021年公司销售/管理/研发费用率分别为49.2%/6.1%/5.7%，分别同比变化7.4pct/0.0pct/0.3pct。医美战略升级元年、功能性食品孵化等因素使得销售费用率有所提升。“四位一体”推进顺利，功能性护肤增速持续强劲。公司业务涵盖原料、医疗终端、功能性护肤品和功能性食品板块，2021年原料/医疗终端/功能性护肤品分别实现营收9.0/7.0/33.2