东吴证券：天赐材料（002709）-1-2月单吨净利环比高增，业绩超市场预期

天赐材料(002709)投资要点22年1-2月公司实现营收33亿元，同增260%，归母净利8.6亿元，同增470%。其中电解液业务我们预计贡献近8亿利润，磷酸铁贡献近6000万，日化利润约3000万，量利双升超市场预期。六氟涨价弹性大，电解液盈利环比大幅提升。Q1六氟自供比例提升，单吨净利创新高，全年预计量利齐升。公司1-2月电解液我们预计出货3.5-4万吨，对应单吨利润2万元/吨+，较21Q4的1.4万/吨左右大幅提升，主要系公司六氟产能释放，自供比例提升至近100%，同时新型锂盐我们预计开始起量，提升单吨利润。我们预计公司Q1出货6-7万吨，环增25%+，公司碳酸锂低价库存充足，预计3月单吨净利维持1-2月水平，Q1电解液业务预计环比高增。下游需求旺盛，排产持续向上，一体化比例提升。2022Q1行业淡季不淡，公司排产持续提升，全年预计电解液出货35万吨+，同比翻番。盈利方面，六氟散单价格维持近50万/吨，而公司长单年内价格稳定，我们预计LIFSI也开始起量，预计出货0.8万吨左右，全年公司盈利能力有望较21年再提升，公司全年量利齐升。公司现已建成宁德、广州、九江三大基地，此外溧阳、