东吴证券：容百科技（688005）-携手格林美，“新一体化”布局开启新篇章

容百科技(688005)投资要点事件：公司与格林美签订战略合作协议，容百参股18%格林美控股的动力再生，保供其生产的28%材料产品，布局电池回收领域；收购青美邦8%股权，锁定上游镍资源；且2022-2026年向格林美采购前驱体不低于30万吨。容百“新一体化”战略进一步推进，开启上下游战略合作巩固成本优势。公司与格林美签订战略合作协议，将共同构建基于“镍钴资源开采—动力电池回收—三元前驱体制造—三元材料制造”产业链的战略合作体系，在动力电池回收、海外镍资源冶炼、前驱体产品供销等领域建立长期紧密合作关系，公司计划参股动力再生18%股权，绑定26%的产出材料，切入动力电池回收市场，参股方式锁定青美邦8%以上的镍资源、专注高镍正极主业的同时完善公司一体化布局；此前公司锁定华友18万吨低价镍资源对应前驱体+其他有竞争优势的常规镍、钴原料、锰原料等，本次合作后预计覆盖公司未来30-40%的原材料需求，新一体化战略带来的成本优势将进一步体现；长期看我们预计公司将持续已参股、战略合作的方式延申自身产业布局，打造具备技术、成本竞争力的产品体系，叠加公司前驱体自供比例将进一步提升，公司龙头地位稳固。电池技