国海证券：士兰微（600460）-业绩预告点评：2021业绩指引符合预期，看好产品结构持续优化

士兰微(600460)事件:公司发布2021年业绩预告：2021年公司预计实现归母净利润15.18-15.31亿元，同比增长2145.09%-2165.09%。投资要点：2021扣非业绩符合预期，产品结构持续优化。公司2021Q4单季度实现归母净利润7.90-8.04亿元，同比增长3287.24%-3345.20%，环比增长166.22%-170.78%。公司2021Q4单季度实现扣非归母净利润2.25-2.39亿元，考虑到Q4有一些费用计提的影响，公司业绩整体符合预期，主要得益于：1）2021年公司产能稳步爬坡，同时在新能源汽车、光伏等市场取得突破，主要产品的营业收入和利润大幅增长，产品综合毛利率显著改善；2）2021年公司控股子公司士兰集昕8寸线基本保持满产，士兰明芯LED芯片生产线实现满产、高产，均实现全年盈利。3）2021年公司投资的安路科技上市以及视芯科技引入外部投资者，公司金融资产增值，公司净利润增加。受益于国内厂商技术突破、下游强劲需求，叠加国产替代趋势，公司各业务发展前景广阔。IGBT方面，集邦咨询数据显示，国内2019年IGBT市场规模为153亿元，受益于包括新能源汽