华西证券：奇安信（688561）-营收增速依旧高增，股份支付挤压利润

奇安信(688561)事件概述公司公告称预计2021年度实现营业收入56.7亿元到58.2亿元，同比增长36.3%到39.9%；预计实现归母净利润-6.0到-5.0亿元，同比亏损扩大49.5%到79.4%。分析判断:新兴安全持续扩张，战略性聚焦运营商、能源等企业侧客户收入端来看，公司2021年预期营收增速区间上沿逼近40%，在网安同业中居于前列，我们认为公司在2G预算承压的大背景下还能保持较快增长，主要原因有二：一是新兴安全产品在HW等事件驱动下持续放量，规模化扩张态势显现。公司新兴安全产品在数据安全与隐私保护、实战化态势感知、云安全、终端安全、边界安全、安全服务与安全运营领域的技术竞争力持续领跑全行业，业务规模及增速优势明显。从2021H1细分项来看，几类新兴安全产品表现优异：1）终端安全产品：终端EDR和虚拟化安全增长迅猛、演绎强者恒强（H1已增长近70%）。2）边界安全产品：以新（SD-WAN等）带老（防火墙等）趋势明显，产品/方案正在向万物互联场景演进，并在HW中持续扮演重要角色（H1已增长超80%）。3）数据安全产品：先发优势明显，零信任、交易沙箱、数据库安全、隐私合规等多个