东吴证券：片仔癀（600436）-2021业绩快报点评：Q4业绩亮眼，“一核两翼”战略稳步推进

片仔癀(600436)投资要点事件：公司发布2021年年度业绩快报，实现营业总收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为80.26亿元、24.33亿元、24.30亿元，分别同比增长23.27%、45.55%、52.93%。。市场推广强化，化妆品加快发展，公司营业收入逐季加快增长：公司2021年营业总收入同比增长23.27%，主要由于强化市场策划及拓展销售渠道带来销售规模扩大，公司收入加快增长，此外控股子公司厦门片仔癀宏仁医药有限公司（合并）及控股子公司福建片仔癀化妆品有限公司（合并）的销售收入增加。分单季度来看，2021年Q1/Q2/Q3/Q4公司分别实现营业收入20.02/18.47/22.63/19.14亿元，分别同比增长16.76%/20.57%/24.09%/32.82%，公司收入增长逐季加快。营销渠道拓展，新增线上旗舰店，公司盈利能力提升：2021年三季度以来，公司一方面通过稳定供应量、规范终端销售等方式稳定片仔癀锭剂的价格体系。另一方面，公司加大自营销售渠道拓展市场推广，新增线上片仔癀大药房天猫旗舰店和片仔癀大药房京东旗舰店等线上营销渠道，增加了消费可及性，直销比例提升显著提升