东吴证券：三峡能源（600905）-2021年三季报点评：毛利率短期承压，在建工程奠定成长性

三峡能源(600905)事件：公司公告三季报，2021年前三季度实现收入111.48亿元，同比增长37.66%；归母净利润为39.98亿元，同比增长42.22%；扣非后归母净利润为40.25亿元，同比增长51.11%。一、业绩：毛利率影响盈利能力表现，在建工程奠定后续增长。2021Q3实现收入32.63亿元，同比增长32.48%；归母净利润7.24亿元，同比增长-1.27%；扣非后归母净利润为7.31亿元，同比增长10.63%。2021Q3毛利率为49.30%，同比下滑3.90PCT；净利率为24.64%，同比下滑2.76PCT。总体来看，公司前三季度收入符合我们预期，毛利率影响了盈利能力表现。现金流方面，2021年前三季度经营性净现金流为55.24亿元，同比增长35.02%；资产负债表方面，截至2021Q3公司在建工程为445.38亿元，同比增长166.22%，为后续成长奠定坚实基础。二、空间：碳中和目标下，无论短期还是长期风光装机将持续高速发展。长期来看：根据国网能源研究院发布的《中国能源电力发展展望2019》，到2050年我国电源装机容量总额将达到50亿千瓦，其中风电和光伏的装机