中银证券：长海股份（300196）-业绩维持高增长，产能规划显成长性

长海股份(300196)公司发布2021年三季报，前三季度公司营收18.33亿元，同增24.1%；归母净利4.2亿，同增114.5%，EPS1.03元/股；Q3公司营收6.55亿元，同增14.6%，归母净利1.61亿元，同增122.8%。支撑评级的要点玻纤景气度高叠加费用管控优化，利润水平再度提高：Q3玻纤行业景气小幅回落后便再度走高，公司产品价格保持高位，我们预计公司Q3玻纤及制品销量约5万吨，环比稳定。公司综合毛利率与净利率分别为33.9%与24.6%，环比稳中有升。在价格维持高位的同时，公司费用管控进一步优化，Q3公司费用率维持9.3%的较低水平，同比下降显著。产能增加叠加产品结构调整，看好公司盈利能力继续提升：9月14日公司3线建成并点火，预计十月份产能能够达产，Q4新增产量约2万吨。新产能投产后，公司的热塑产品占比预计由目前的10%左右提升至20%，产能由2万吨提升至6万吨，高端产品占比进一步提升。公司原年产2.5万吨不饱和聚酯树脂生产线技改扩建至10万吨项目在Q4有望投产，树脂板块营收有望增长。看好四季度及明年玻纤行业景气持续：我们持续看好玻纤行业，原因有以下几点：1.需求