中银证券：农业银行（601288）-业绩增长好于预期

农业银行(601288)农业银行2021年前三季度净利润1873.7亿，同比增长12.9%。同比规模、非息、拨备贡献业绩。净利息收入、净手续费收入、其他非息同比增长5.9%、6.5%和61.2%，营收、拨备前盈利同比分别增长9.4%、10%。总资产、贷款较年初增长6.6%、11.5%，存款增长8.2%。不良率1.48%，拨备覆盖率288%，核心一级资本充足率11.18%。农行业绩增速较快，盈利能力同比提升。三季度业绩同比增速12.9%，单季净利润同比13.8%，投资相关非息等贡献业绩好于预期。三季度，县域业务保持较快增长，特色优势强化，净息差趋稳，资产质量平稳，拨备继续提升，预计资产质量和拨备仍处四大行最优水平。盈利能力提升，资本提升。前三季度ROAA为0.89%，同比上升4bp；ROAE为12.17%，同比上升36bp，RORWA1.44%，同比提升7bp。核心一级、一级和资本充足率分别11.18%/12.98%/16.7%，同比提升33/22/16bp。信贷增速持续快于资产，县域增速快于全部信贷。3季度贷款总额环比增长2.3%，生息资产环比增长1.7%，贷款增速仍快于生息资产。县域