东吴证券：国茂股份（603915）-2021年三季报点评：Q3盈利能力显著回升，略超市场预期

国茂股份(603915)事件：10月29日公司发布三季报，前三季度营业收入为22.58亿元，同比增长43.95%；归母净利润为3.45亿元，同比增长45.67%；扣非归母净利润为3.23亿元，同比增长53.12%。投资要点产能扩张+新业务拓展顺利，公司业绩维持高增长公司2021Q1-Q3营业收入和归母净利润均维持较快增长。我们判断主要原因系：1）通用减速机行业景气度旺盛，年初以来持续供不应求，公司作为国产龙头显著受益，同时产能释放下业绩得到兑现；2）新业务拓展顺利，公司在工程机械专用减速机领域和高端捷诺减速机均取得突破。其中2021Q3单季度来看，公司营业收入为7.77亿元，同比+34.72%，环比-7.41%；归母净利润为1.37亿元，同比+60.59%，环比+6.27%。产品涨价效应体现，Q3单季盈利能力显著回升2021Q1-Q3综合毛利率为27.15%，同比-1.72pct。其中，2021Q3单季度毛利率为29.16%，环比+3.29pct，单季盈利能力显著回升。我们判断主要原因系公司作为业内龙头，凭借高议价能力，成功通过产品提价将原材料价格上涨压力传导至下游。且随着原材料价格逐