光大证券：石头科技（688169）-2021年三季报点评：收入增长环比改善，Q3净利率同比下滑

石头科技(688169)事件：公司发布2021年三季报：1-3Q21实现营收38.3亿元，YoY+28.4%，较19年同期变化+26.3%；归母净利润10.2亿元，YoY+13.0%，较19年同期变化+74.5%。其中3Q21实现营收14.8亿元，YoY+22.9%，较19年同期变化+63.5%；归母净利润3.6亿元，YoY-17.0%，较19年同期变化+85.3%。点评：3Q21收入增速环比改善，国内自有品牌渐入佳境。分区域看，1）海外：公司约80%的收入来自海外（根据业绩电话会），第二季度受深圳盐田港停摆影响，部分客户订单因未及时发货导致无法确认收入，对2Q21收入增速造成拖累。3Q21前期累积订单发货+公司多措并举缓解海运压力，当季收入增长环比提速。2）国内：目前公司已经完成去小米化，自有品牌和自有渠道建设渐入佳境，前三季度国内销售表现亮眼。公司自有品牌品类继续扩张，下半年推出G10扫拖机器人（自清洗+水箱自动注水）、U10双刷洗地机和H7无线手持吸尘器等产品。据奥维云网，1-3Q21石头扫地机线上零售量/额同比+26%/+37%，高于行业同比（-1%/+32%），其中3Q21石