东吴证券：晶澳科技（002459）-2021年三季报点评：组件盈利超市场预期，看好明年量利双升

晶澳科技(002459)2021Q3归母净利润5.99亿元，同增1.44%，环增7.63%，略超市场预期：公司发布2021年三季报，公司2021Q1-3实现营业收入260.97亿元，同比增长56.32%；实现归属母公司净利润13.12亿元，同比增长1.62%。其中2021Q3，实现营业收入99.05亿元，同比增长70.46%，环比增长7.24%；实现归属母公司净利润5.99亿元，同比增长1.44%，环比增长7.63%。2021Q1-3毛利率为13.98%，同比下降8.47pct，2021Q3毛利率15.54%，同比下降5.36pct，环比上升0.82pct，略超市场预期。公司三季度盈利实现同环比增长，主要是组件出货快速增长和出货结构明显改善所致。组件盈利超市场预期，大尺寸出货显著提升：2021Q1-3公司组件出货量15.9-16GW，同比增长79%左右，其中2021Q3组件出货量6GW左右，同增75%，环增9%。盈利方面，2021Q3公司组件毛利率14-15%，在硅料持续涨价和胶膜玻璃辅料涨价的背景下，公司组件毛利率环比逆势提升0.8pct，超市场预期，主要原因在于：1）大尺寸占比快速