东吴证券：中联重科（000157）-2021年三季报点评：行业需求波动+原材料成本上涨，三季度业绩短期承压

中联重科(000157)事件：公司发布2021年三季报，2021年前三季度公司收入544.27亿元，同比+20.30%；归母净利润57.51亿元，同比+1.13%；扣非后归母净利润53.01亿元，同比+6.95%。基本EPS为0.70元/股。投资要点Q3拳头业务受国六法规切换影响，市场波动较大单季度来看，2021年Q3公司收入119.78亿元，同比-27.04%，归母净利润9.01亿元，同比-46.01%。公司业绩较Q2有明显下滑，主要系三季度行业需求整体下滑，叠加公司规模效应下降、原材料成本上升，导致公司业绩承压。根据中国工程机械工业协会，2021年7-9月国内挖掘机行业销量5.55万台，同比-16%；起重机行业销量1971台，同比-51%。公司拳头业务混凝土机械、起重机械三季度波动较大，主要系今年7月重型燃油车实施国六法规切换，Q3前行业清理国五库存，提前透支了部分市场需求。进入四季度环保切换影响有望逐步减弱，带动市场需求环比改善。原材料成本上涨+规模效应减弱，盈利能力短期承压盈利能力方面，公司降本措施持续推进，但受到原材料等成本上涨、规模效应下降的影响，盈利能力仍有较大压力。20