西南证券：双良节能（600481）-还原炉订单业绩兑现，大尺寸硅片时代已至

双良节能(600481)投资要点业绩总结：2021年前三季度公司实现营收22.67亿元，同比+85.29%；归母净利润1.77亿元，同比+220.88%；扣非净利润1.55亿元，同比+347.33%；EPS0.11元。其中第三季度公司实现营收10.18亿元，同比+109.75%；归母净利润0.75亿元，同比+100.44%；扣非净利润0.70亿元，同比+223.05%。多晶硅还原炉订单相继交付，营收高速增长，符合预期。2021年受益于下游多晶硅企业扩产，公司还原炉业务订单爆发式增长，年内签订多晶硅还原炉设备订单总额约14亿元。根据硅料企业投产进度和合同履行期限，公司还原炉设备订单集中于下半年开始交付，三季度贡献收入显著。三季度公司实现营收10.18亿元，环比增长24.85%，同比增长109.75%，营收保持高速增长，符合我们之前对于还原炉业绩的预判。硅片销售长单签订，未来公司硅片业务业绩确定性较强。10月公司相继公告与电池片龙头江苏润阳和爱旭股份的硅片销售合同，预计未来三年公司向两家电池片龙头销售硅片34亿片，其中向爱旭销售有望达21亿片，向润阳销售预计13亿片。公司与下游专业化电池龙