东吴证券：八方股份（603489）-2021三季报点评：电踏车持续景气，大宗涨价利润率承压

八方股份(603489)投资要点Q3营收同比+69%，归母净利润同比基本持平，基本符合市场预期。公司发布2021年三季报，公司2021Q1-3实现营业收入18.98亿元，同比增长95.77%；实现归属母公司净利润4.34亿元，同比增长41.72%。其中2021Q3，实现营业收入6.67亿元，同比增长68.59%，环比下降5.43%；实现归属母公司净利润1.25亿元，同比下降0.84%，环比下降21.74%。利润下滑原因有：1）成本端，公司前期原料库存基本消耗完，原材料价格高企对本期毛利率有较大影响；2）收入端，尽管营收因电踏车持续景气而增长较好，但产品提价过程有一定滞后，本期价格水平我们预计环比持稳，2021Q4有望随着产品提价，利润得到部分修复。受产品结构调整、原材料涨价影响，公司2021Q1-3毛利率下降。Q1-3毛利率为34.26%，同比下降10.30pct，Q3毛利率30.51%，同比下降15.40pct，环比下降3.80pct。Q3毛利率下降较多，我们预计主要来自：1）我们预计本期内销产品约1.5-2亿元，占比有所提高，而内销相较海外毛利率更低；2）电机原材料铜、铁、芯片、稀