东吴证券：绿的谐波（688017）-2021年三季报点评：业绩持续超预期，旺盛需求下产能加速释放

绿的谐波(688017)事件：公司公布2021年三季报，Q1-Q3实现营业收入3.19亿元，同比+114.7%；归母净利润1.42亿元，同比+123.6%；扣非归母净利润1.09亿元，同比+218.3%。投资要点产能加速释放，公司业绩快速增长公司Q1-Q3业绩实现快速增长，我们判断主要系：1）工业机器人行业景气度旺盛，根据国家统计局统计，1-9月工业机器人累计产量26.9万套，同比+57.8%。公司作为国内谐波减速器龙头供应商，显著受益于下游需求增长，同时产能加速释放也进一步兑现为业绩。2）公司机电一体化产品逐步放量，产销量大幅提升，带动销售收入实现增长。其中2021Q3单季公司实现营业收入1.35亿元，同比+124.3%；归母净利润0.58亿元，同比+93.89%，扣非归母净利润0.45亿，同比+160.32%，理财收益贡献1107万元非经常性损益。在手订单方面，Q3末公司合同负债金额为702万元，同比+70.4%，我们判断主要系公司在手订单充足，产能供不应求，伴随2021H2产能逐步释放，公司业绩迎来高速兑现期。盈利能力不断提升，规模效应下费用率大幅下降2021Q1-Q3综合毛利率